“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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