随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波动三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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