在(zài)锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂(lǐ)电厂商如何(hé)看待(dài)？行(xíng)业去库存进(jìn)展又如何？

　　披露年报和一季报后，市值近(jìn)500亿元的(de)锂电(diàn)巨头国轩高科(kē)4月28日(rì)举办媒体(tǐ)开(kāi)放(fàng)日上(shàng)作出(chū)一系列判断。在交流(liú)中，公司管理层对中国基金报记者表示(shì)，近期“跌跌不休(xiū)”的(de)碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之(zhī)间形(xíng)成震荡。

　　同(tóng)时，该公司(sī)一季报显示，库存“水位(wèi)”已经显著降低，压(yā)力已并不明(míng)显。这也在一定程度上反映了电池厂商(shāng)们近期(qī)去库存动作的“一致性”。

　　而且(qiě)需要(yào)注意(yì)的是，在国(guó)轩(xuān)高科方面看来(lái)，储能行(xíng)业今年上升空间预计(jì)将高于动力(lì)电池(chí)。换言之，从(cóng)增速方面看，储(chǔ)能有望接棒动(dòng)力(lì)电池，带动电(diàn)池厂商(shāng)出货持(chí)续增长。

　　锂价料维持(chí)在15-20万之间

　　作为锂(lǐ)电池(chí)核心原材料(liào)，碳酸锂(lǐ)价格大起(qǐ)大落在市场上引起巨大争议。“就为了买100吨(dūn)碳酸锂，我们曾经(jīng)开车16个小时经过1600公(gōng)里(lǐ)路程，” 国(guó)轩(xuān)高科高(gāo)级副(fù)总裁、中国(guó)业务板(bǎn)块(kuài)总裁王启岁笑称。这也在一定程度上(shàng)反映了锂价迅速上涨给下游(yóu)带(dài)来的(de)阵痛。

　　不过，今年以(yǐ)来锂(lǐ)价(jià)又迅速击穿20万元关口，在近期才有明显企稳趋势。毕竟(jìng)，在4月12日之(zhī)前(qián)，电池级碳酸锂价格已经连跌52天(tiān)。而且在(zài)此前(qián)30天内，价格共计跌(diē)去19.25万元/吨(dūn)。

　　而据上海钢联数据最新显示，在4月27日(rì)-28日(rì)两天内，电池(chí)级碳酸锂价(jià)格(gé)已经连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨，两(liǎng)日内分别(bié)上(shàng)涨4000元(yuán)/吨和5000元(yuán)/吨，从18万元(yuán)/吨(dūn)涨至18.9万元/吨，反弹趋(qū)势明显。

　　锂价在什么区间较为合理，国轩高科方面也给出自(zì)己研判。王启岁在会(huì)上表示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨(dūn)的(de)区间可能形成振荡(dàng)期。“我们(men)通过一季度(dù)观察来看，新(xīn)能源(yuán)行业处于(yú)稳(wěn)定增长阶段，储(chǔ)能行(xíng)业在一季度是处于投标(biāo)、招标的(de娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)阶段，第三季度将(jiāng)迎来大规(guī)模交付，而储能大规模交付会带来产能(néng)复苏，碳酸锂价格预计会维持在这个区间之内。”

　　实际上，碳(tàn)酸锂价格下降，对于电池厂商的毛利率提升已经有了立竿见(jiàn)影效(xiào)果。

　　从毛(máo)利率方面来看，国轩高科在(zài)一季度(dù)达到了18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个百分点。实际上，同样(yàng)的情(qíng)况也(yě)发(fā)生(shēng)在宁德时代与亿纬锂能(néng)身上(shàng)，其中宁德(dé)时代一季度毛利率为21.27％，较(jiào)去年全年(nián)水平提升1.02个(gè)百分点。而(ér)亿(yì)纬锂能则不如(rú)前两者明显，但也提升了0.4％个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　王启岁也认为，在(zài)碳酸锂(lǐ)回(huí)归理性价格(gé)之后，新能源汽车市场会趋于较(jiào)为合理增长。“去年是600万辆，经过一(yī)季度之后，我们依然(rán)判断今年(nián)新能源(yuán)汽(qì)车应该(gāi)在900-950万(wàn)辆区间，”他预计。

　　据(jù)悉，国轩(xuān)高科也正在(zài)加速产能扩(kuò)张。其(qí)南京基(jī)地智(zhì)能制造20GWh动力电池项(xiàng)目(mù)、宜春基地(dì)10GWh动力(lì)电(diàn)池项目、庐江基地(dì)年产20万吨高(gāo)端正极材料项目(mù)、桐城(chéng)基地年产(chǎn)40GWh动力电池项目一期、柳州基地年产10GWh电池项目等多个项目相(xiāng)继投(tóu)产。据规划，国(guó)轩(xuān)高科2025年产(chǎn)能(néng)将突破300GWh。

　　降库存(cún)效果明显(xiǎn)

　　国轩高(gāo)科的一季报显示，其截至报(bào)告期末其存货余额为65.98亿(yì)元(yuán)，较去年底的75.84亿元(yuán)下降13％。而其一(yī)季度末，存货占总资(zī)产比例(lì)为8.38％。在去年底，这一比(bǐ)例为(wèi)10.44％。

　　实(shí)际上(shàng)，从行业整(zhěng)体状况看，国(guó)轩(xuān)高科存货(huò)水(shuǐ)平(píng)保持了较(jiào)低(dī)位置。国轩高科高级副总裁蔡毅也表示，由于公(gōng)司在江西(xī)宜春碳酸(suān)锂(lǐ)原材料有自(zì)产能力，因(yīn)此其(qí)外购仅补(bǔ)充自产不足，“外购只是缺多(duō)少，补多少(shǎo)，”他表示(shì)。

　　国(guó)轩(xuān)高科存货水位下(xià)降，也反映了行业整体状况，不少电(diàn)池厂商(shāng)存货余额均在下降。其(qí)中宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外(wài)，亿(yì)纬锂能一季报也显示，其(qí)存货金额从去年底的85.88亿元，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记(jì)者了(le)解，已经有库(kù)存较低的(de)电池厂(chǎng)商提到，库存已恢复(fù)至健康水平，后续(xù)将根据规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。

　　东吴证(zhèng)券近期在(zài)一(yī)份研报中(zhōng)指出(chū)，在电(diàn)池环(huán)节，厂商从22Q4开始去库存，生产材料(liào)均(jūn)维持(chí)极低库存(cún)，电池本身库存(cún)不足1个月；另外(wài)在(zài)中(zhōng)游材料方面，正极和电解液库存周期大幅(fú)下降至(zhì)7天左(zuǒ)右，负极因石墨化(huà)需要一个(gè)月时(shí)间(jiān)，库存周期较长，而隔膜约为一个月正常库存。

　　该机构认为，目前库存多集中于上游锂(lǐ)盐厂，中游材料库(kù)存极(jí)低，基(jī)本保(bǎo)持7天的最低安全库存。若下游需求(qiú)恢复，将带来强烈补库需求。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在去(qù)库存的过程中，国轩高科也在(zài)积极尝试(shì)“出海”。该公司在(zài)2022年加速全(quán)球化步伐，收购博世集团的德国(guó)哥廷根工厂，于2022年6月开始改造并已顺利投产，开始(shǐ)欧洲本地化运营。其年报(bào)显示，2022年该公司海外销售收入达(dá)到(dào)29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储(chǔ)能(néng)相关产品供不应求

　　此前(qián)市场普遍(biàn)预(yù)计(jì)，储(chǔ)能(néng)有望接棒(bàng)动力电池，带动电池厂商出货增长。近日，宁德(dé)时代也作出(chū)判(pàn)断认为，储能方(fāng)面今(jīn)年预计(jì)增速将会比(bǐ)动力电池更高。

　　王启岁在交(jiāo)流中(zhōng)也(yě)认同(tóng)这一观点。他(tā)预(yù)计，储能行(xíng)业今年上升空间预计(jì)会高于动(dòng)力电池，其(qí)中(zhōng)国外(wài)家储市场需(xū)求预计会在下半年放(fàng)量，而国内大(dà)储(chǔ)市场方面，今年(nián)一季(jì)度处于招标阶段，自二季度(dù)开始将进入(rù)交付阶段，目前相(xiāng)关产品(pǐn)供(gōng)不应(yīng)求。

　　从国轩高科披露的年(nián)报数据显示，其储能业务在(zài)2022年实(shí)现了35.08亿元(yuán)的营收(shōu)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)幅度(dù)达娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星: #ff0000; line-height: 24px;'>娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星到(dào)186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的增速。按照(zhào)这一数据计算，储(chǔ)能(néng)业务已(yǐ)经占到其总营收的15.22％，而在2021年，这一比(bǐ)例为(wèi)11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能行(xíng)业(yè)的空间比动力电(diàn)池上升空间更大，“这是一个需求量(liàng)大于供应(yīng)量的领域，不存(cún)在需(xū)求疲软或(huò)者是产能过(guò)剩。”

　　他指(zhǐ)出，首先在家储环节，因为涉及到(dào)用电(diàn)需求，每年(nián)到(dào)了第二季度开始(shǐ)后(hòu)才爆发(fā)。而在大(dà)储环节，国内(nèi)下游招标、立项都(dōu)在一季度，真正(zhèng)出货是(shì)在二(èr)季度以后，目前(qián)订单状况(kuàng)看(kàn)来(lái)是供不应(yīng)求(qiú)。此外(wài)，海外的客(kè)户也正逐渐接受中国的标准化(huà)集装(zhuāng)箱产品。

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