大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(j小荷才露尖尖角是什么意思小荷小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污iàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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