5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度(dù)持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也(yě)不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来(lái)说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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