核心观点:在当前经济恢(huī)复的不确定性下，高股息策略有望以其确定的(de)股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供不错的收(shōu)益(yì)。而基(jī)本面稳健，分红率高而(ér)稳定，估值处(chù)于历(lì)史低位，银(yín)行板块将成(chéng)为(wèi)高股息策略(lüè)的理想增(zēng)配板块。

　　高股息(xī)策略是以股息率为投资要(yào)素，选择股息率(lǜ)较高的股票并长期持(chí)有(yǒu)的投资策略。高股息率(lǜ)一(yī)方(fāng)面意味着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资者(zhě)每年可(kě)以(yǐ)获得较高(gāo)的(de)股利收入作(zuò)为绝对收益，另一方(fāng)面意味着公司估值(zhí)较低(dī)，因此具备一定的安全(quán)边际，而且(qiě)投(tóu)资(zī)的成本相对(duì)较低，长期持(chí)有(yǒu)还可以节税。从历史表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，高(gāo)股息策略的安全(quán)性较高(gāo)，在(zài)市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性(xìng)更强。从当前宏观(guān)经济的角度来看，疫情三年(nián)后经济恢复仍然(rán)有较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)；从大类资产的投资(zī)收益来看，目前(qián)可投资的资产不多，收益(yì)率(lǜ)在下行。因此以(yǐ)银行板(bǎn)块为代表的高股息(xī)策略(lüè)有望(wàng)取得相对不错(cuò)的(de)收益(yì)。亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成>

　　高(gāo)股息率想要取(qǔ)得较(jiào)好的收益就需(xū)要满足以下几个(gè)条件：1）在(zài)分(fēn)子部分也就是股息端需要有(yǒu)一贯(guàn)较(jiào)高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在分母部分(fēn)也就是股价端估值(zhí)低，因此(cǐ)安全边际比较高，下降空间有限，波(bō)动(dòng)性较低(dī)；4）公司最好(hǎo)有一定(dìng)的成长性，股价有(yǒu)进一步(bù)提升的(de)可(kě)能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行过(guò)去三(sān)年的(de)现金分(fēn)红率整体都在24％以(yǐ)上(shàng)，其中大行最高，其次是股份行和(hé)城商行，农商行相对(duì)低(dī)一些。2）银行高分(fēn)红(hóng)的背后(hòu)也离(lí)不开(kāi)经营业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一(yī)季度集中迎来资产重定价的情况下能够保持正增殊(shū)为不易。上市银行整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速(sù)高于营收，拨备与税收优惠(huì)共同贡献利润释放亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成。预计随着大(dà)行重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的到来(lái)，资(zī)产端收益(yì)率将会逐(zhú)步(bù)企稳，而中小银行存款利率的下(xià)行(xíng)和(hé)理财(cái)资(zī)金赎(shú)回的趋缓也会使(shǐ)得负债成(chéng)本有望进(jìn)一(yī)步下行(xíng)，净(jìng)息差(chà)预计会在下(xià)半年提升。资产质量方面(miàn)银行板块处于历史较优水平(píng)，上市银行(xíng)不良(liáng)率继续环比下(xià)降，基(jī)本处在2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持在245％的(de)高位。3）目前银(yín)行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块中最低的。而(ér)从2010年到现在(zài)的历史数(shù)据来看，银(yín)行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银(yín)行(xíng)板块(kuài)的配置安(ān)全边(biān)际和性价比较好(hǎo)，作为低且稳定(dìng)的分母也保证了(le)其比较高的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板块，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比较不错的表现，国资持股(gǔ)比例和今年以来的涨(zhǎng)幅(fú)也有43％的正(zhèng)相关性，中特(tè)估有望为投资者带来除稳定股息收益外的附(fù)加资本(běn)利得。

　　风(fēng)险提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘(zhāi)要选自中泰证(zhèng)券研究所(suǒ)研究报告：《银行板块与(yǔ)高股(gǔ)息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成