尽管周五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高(gāo大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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