钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于(yú)了锂(lǐ)电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司(sī)归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时(shí)自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名(míng)两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大(dà)比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却(què)十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续(xù)下跌会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安(ān)全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密(mì)度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润(rùn)率(lǜ)下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心(xīn)区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低(dī)下(xià)以及(jí)建成(chéng)项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目(mù)投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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