金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiācac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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