美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的(de)关注。

　　据(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在接下(xià)来(lái)的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的(de)问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的(de)表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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