个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的(de)客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低(d900g是几斤 900g是多少毫升ī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供(g900g是几斤 900g是多少毫升ōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的(de)综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们(men)介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的一900g是几斤 900g是多少毫升部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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