大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适(shì)的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增长新食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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