“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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