5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引(yǐn)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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