随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信(x酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(y酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ì)情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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