4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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