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瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日(rì)讯（编辑若宇(yǔ)）黄(huáng)金现(xiàn)货价格本周四一度冲上2080美元/盎(àng)司一线，创历(lì)史新(xīn)高。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏基自去年(nián)10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄(huáng)金价格的持(chí)续攀升，引来众多投资(zī)者的目(mù)光(guāng)。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报中表(biǎo)示，黄金珠(zhū)宝复(fù)苏节(jié)奏与弹(dàn)性优(yōu)于(yú)预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期高(gāo)基数下黄金珠宝销售表(biǎo)现亮(liàng)眼；3月后逐步进(jìn)入Q2同期低(dī)基(jī)数，金银珠(zhū)宝(bǎo)类2023年3月社(shè)零同(tóng)比+37.4％。

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　　提及(jí)黄(huáng)金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘(liú)越男等人拆解，其一(yī)，金价稳步上行(xíng)预期提振长期需求，存货增值提振毛利率，C端消费者(zhě)黄金投资保值(zhí)需求(qiú)及加盟商补货需求有望释(shì)放；其二，Q2开始婚(hūn)庆(qìng)需求显著回补，同(tóng)店(diàn)开(kāi)店(diàn)有望匹配(pèi)释放，长三角地区表现尤其值得期待；其三，古法(fǎ)金中流(liú)砥(dǐ)柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝(bǎo)板块行情(qíng)的可持(chí)续性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月(yuè)5日研报中分(fēn)析，从国际金价(jià)来看，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国经济衰退(tuì)的不确定性等(děng)因素均(jūn)有(yǒu)望对金价(jià)形成长(zhǎng)期支撑(chēng)。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年(nián)三四季度婚瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公(gōng)司有望凭(píng)借精准的产品(pǐn)定位(wèi)，创新性(xìng)的产品设计，以(yǐ)及积极(jí)的渠道扩(kuò)张(zhāng)策略下，持(chí)续提升市场占有率(lǜ)，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠(zhū)宝板块估值基本(běn)处(chù)于历史中(zhōng)枢水平(píng)，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银(yín)河证券研究(jiū)院甄唯萱在(zài)研(yán)报中指出(chū)，预期国内(nèi)金银珠(zhū)宝(bǎo)市场规(guī)模未来将稳步上(shàng)升，将在2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的市(shì)场规(guī)模增长速(sù)度更快(kuài)，年复合增长率(lǜ)约为17％。

　　头豹研(yán)究院预测(cè)，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行业中黄金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的(de)复合增长率为5.9％，预计未来(lái)5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的(de)产业链(liàn)来看，主要包(bāo)括上游黄金、钻石等(děng)原(yuán)材料供(gōng)应，中(zh瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ōng)游的(de)制(zhì)造设计及下游的(de)终端零售环(huán)节，其中下游(yóu)环节的附加值较高，盈利(lì)能力较强(qiáng)。

　　国信证券研(yán)报中指出，下游零(líng)售环(huán)节(jié)同样拥有较高的毛利(lì)率水平，黄金品(pǐn)类零售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到(dào)60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产(chǎn)业链附加值高，相关企(qǐ)业通过强势的渠道建设以(yǐ)提高市(shì)场份额，可以(yǐ)获得更加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞(jìng)争格局(jú)的角度来看，截至2022年(nián)，中国金银珠宝行业(yè)市占率前十的集团中，除了瑞(ruì)士(shì)历峰(fēng)集团、路易(yì)·威(wēi)登集团外其余8个均(jūn)为国(guó)产(chǎn)品牌集(jí)团。中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来(lái)行(xíng)业内的(de)CR10不断提升，于2021年超过了(le)30％。