昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘(pán)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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