周一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下(xià)来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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