4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒ希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ng)以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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