5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期(qī)与定(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品trong>邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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