大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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