5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板(bǎn)块今年以来持续处于低位水平，具有较大(dà)吸引(yǐn)力。截至5月(yuè)23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍(réng)处(chù)于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道是(shì)否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行业(yè)的基本(běn)面正继(jì)续得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来看(kàn)，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除(chú)外(wài)）存在一定的估(gū)值修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除去(qù)创新药和疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域(yù)，医药板(bǎn)块中具有较(jiào)好成长能(néng)力的(de)低估值(zhí)板(bǎn)块有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景(jǐng)，国(guó)内(nèi)市场仍未达(dá)到预(yù)期，原因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医保(bǎo)支(zhī)出并未(wèi)增(zēng)加太多，增速中的增量大部分(fēn)都被(bèi)用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗(liáo)行(xíng)业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化是非(fēi)常(cháng)明显(xiǎn)的(de)，传统药(yào)企必须要(yào)给创(chuàng)新(xīn)留出(chū)空间(jiān)，比(bǐ)如在过去的(de)三年中(zhōng)，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速高达70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建仍(réng)是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜负手

　　目(mù)前在(zài)总需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，医(yī)药板块中有刚性需求的(de)新基建板块或是(shì)最具(jù)有确(què)定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍(réng)是(shì)今年医(yī)药(yào)投资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再(zài)获政(zhèng)策扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新闻(wén)发布会，重点介绍优(yōu)质(zhì)医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县医院作为(wèi)县级医疗卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国(guó)家(jiā)卫生健(jiàn)康委通过开展三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等方(fāng)式，酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗引导优质(zhì)医疗资源下移，不断(duàn)提高县级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推(tuī)进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级(jí)医院的对口(kǒu)支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需(xū)求(qiú)，为普通疾病(bìng)在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出(chū)，在接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点专(zhuān)科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重点加强群众需求较大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学等(děng)专科建设(shè)，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随(suí)着具体政策(cè)的(de)出(chū)台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块将会有较大(dà)的发展空间。其中(zhōng)的个(gè)股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕(yì酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗)瑞(ruì)科(kē)技、乐(lè)普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出(chū)台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随着国(guó)家继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)的(de)政策，在未来，医疗(liáo)卫生(shēng)资源的分布将会得到优(yōu)化，促进更多优质(zhì)的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划(huà)中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的(de)基础设(shè)施建设的背景下，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市(shì)场的快速发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下(xià)，国(guó)产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价比的(de)优势(shì)加速进入(rù)医院，长期而言，随着多项政策支持(chí)的持(chí)续加强，国产替代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型(xíng)医疗器械的龙(lóng)头(tóu)厂商(shāng)将会抓住放量的(de)机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光(guāng)。这些企业具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较好(hǎo)的渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗