“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口(字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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