今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米的(de)基金(jīn)。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环比仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及(3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米jí)加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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