大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份360借条是正规的吗，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有望持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”360借条是正规的吗，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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