国内“五一”假期来了，但海外(wài)市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美国多项(xiàng)重要经(jīng)济数据出炉后，美(měi)联储(chǔ)也将(jiāng)召(zhào)开5月(yuè)议息(xī)会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括(kuò)来自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他(tā)银行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一(yī)共和银行制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于(yú)该行(xíng)自身(shēn)风险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的(de)审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未能采取有(yǒu)力(lì)行(xíng)动解(jiě)决(jué)硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有(yǒu)多(duō)么不堪一击。他们的(de)确(què)发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告(gào)中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美(měi)联(lián)储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时(shí)的(de)金融业(yè)改革(gé)普遍放松了对(duì)中等银行(xíng)的(de)规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文(wén)化(huà)转变似乎(hū)导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在(zài)降低标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(liá辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向n)储认为，其银行业审查(chá)员已经确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在(zài)导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到(dào)31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部风险限(xiàn)制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指标(biāo)却(què)显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用(yòng)于资产超(chāo)过千(qiān)亿(yì)美元(yuán)银行的一系列(liè)规(guī)定，包括压力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样(yàng)监督(dū)和监(jiān)管一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适用的标(biāo)准，联储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银行适(shì)用标准和的流(liú)动性(xìng)规定(dìng)。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上(shàng)限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的(de)未实现损益，以便让银(yín)行的资(zī)本要求更(gèng)好地(dì)匹(pǐ)配其(qí)财务状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对资本规划(huà)和风险管(guǎn)理不足(zú)的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流(liú)动性(xìng)的要(yào)求，或者限(xiàn)制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日(rì)的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下(xià)令为3月8日(rì)至(zhì)3月19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区(qū)提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影(yǐng)响的(de)地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成(chéng)本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件的地方政府辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向(fǔ)以及(jí)某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布(bù)，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟将进一(yī)步确(què)保乌克兰(lán)农(nóng)产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓(huǎn)，通(tōng)胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新(xīn)公布(bù)的(de)数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数是美(měi)联储青睐的(de)通胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再(zài)度(dù)印(yìn)证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的居高不下(xià)，这(zhè)加(jiā)大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息的可(kě)能(néng)性。报(bào)告(gào)公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数(shù)据(jù)显示，美(měi)国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货日报记者表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过(guò)，从(cóng)美国(guó)GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的(de)增速(sù)较去(qù)年四季度(dù)0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示(shì)出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上(shàng)目前欧美银行信(xìn)用危(wēi)机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了(le)美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于(yú)反映核(hé)心个人(rén)消费支出在内的(de)一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏(piān)强，因此美联储5月份加息基本(běn)不(bù)存(cún)在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储(chǔ)的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机(jī)的(de)爆发以及(jí)一(yī)季度经(jīng)济的回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续(xù)增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不(bù)更加(jiā)慎(shèn)重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计，美(měi)联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对宏观(guān)风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议(yì)并(bìng)无最新(xīn)点阵图和(hé)经济展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重点在于(yú)利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的(de)会后发(fā)言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后(hòu)的(de)新闻发布会(huì)上，需(xū)要重点关注鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及(jí)银(yín)行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联储会议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固(gù)性，美联(lián)储是否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是美(měi)联储对于目前金融(róng)以及(jí)经济风险的判断(duàn)，到(dào)底是短期风险(xiǎn)还(hái)是长期(qī)风(fēng)险；三(sān)是美联储(chǔ)未来的(de)货币政(zhèng)策预期(qī)，比如是否透露下半年(nián)将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会(huì)加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风险偏(piān)好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息(xī)25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分(fēn)，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来(lái)政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比(bǐ)如(rú)表现出了(le)6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则(zé)表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观(guān)预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调整，但总体回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认(rèn)为(wèi)贵金属市场(chǎng)在(zài)利多(duō)、利空(kōng)因素间(jiān)来(lái)回(huí)拉(lā)扯。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边(biān)际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事(shì)件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场避(bì)险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场尽管过(guò)热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是(shì)新增非农就业(yè)人数还是失业率指标，还远未(wèi)触及经济衰(shuāi)退以及(jí)美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区(qū)间，这极(jí)有可(kě)能(néng)造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储货(huò)币政策前(qián)景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会(huì)议落(luò)地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势，美联(lián)储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预计仍会延续(xù)当前“走一步(bù)看(kàn)一步”的决策思路(lù)。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐(lè)观预(yù)期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸(mào)易结算体(tǐ)系(xì)下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价(jià)格主要锚定的是美债(zhài)实际(jì)利率(lǜ)的变化，但(dàn)是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结算体系(xì)的变化使(shǐ)得(dé)贵金属获(huò)得(dé)了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定(dìng)程(chéng)度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济(jì)下(xià)行(xíng)以及欧美银(yín)行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位(wèi)振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，在(zài)基准(zhǔn)假设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市(shì)场对于美联(lián)储降息的预期仍(réng)大(dà)幅领先美联(lián)储的官方预期，预计(jì)在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场对降息(xī)预期(qī)的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金(jīn)银价格的进(jìn)一(yī)步回(huí)调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏(hóng)观(guān)市场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联(lián)储会议(yì)结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议息会议等重要(yào)事件，加之银行业危(wēi)机及债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资者要(yào)防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引发的风险。假期(qī)后可(kě)关(guān)注(zhù)贵金属回落企(qǐ)稳情(qíng)况，可(kě)以逢(féng)低布局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储会议(yì)这一关(guān)键时间(jiān)节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留(liú)头寸过(guò)节，则要保持头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更(gèng)加(jiā)明确(què)的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息会议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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