随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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