今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一季报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēn五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatog)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及突发的(de)银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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