分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场基金的(de)基金管理人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其他金银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄融机构(gòu)或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会(huì)报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为(wèi)了(le)提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风(fēng)控(kòng)水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费中计提(tí)的(de)风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什(shén)么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成一定银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(dìng)影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》提升了(le)重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)资产安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化(huà)、投(tóu)资(zī)分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选择考量的潜(qián)在(zài)背书(shū)因素(sù)之一(yī)。预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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