金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàn恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱g)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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