北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司读西的字有哪些，读喜的字有哪些可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面读西的字有哪些，读喜的字有哪些(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作环(huán读西的字有哪些，读喜的字有哪些)境，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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