近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可(kě)热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息(xī)发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别guǒ)文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也(yě)是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长视频(pín)业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十(shí)的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并不(bù)吃香。其(qí)核心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个(gè)行业的(de)上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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