财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的(de)情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业(yè)一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货(huò)价(jià)格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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