昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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