金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百临沂是几线城市，临沂是几线城市2023分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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