5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负(fù)众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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