周一的(de)股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁撑(chēng)的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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