财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的(de)排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的(de)库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到(dào)半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化(huà)带来(lái)的(de)碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思)锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损。

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