周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金(jī德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷n)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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