一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和世界上哪个国家女人最开放(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务(世界上哪个国家女人最开放wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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