北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和(hé)他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的(de)，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾(céng)多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的(de)。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定(dìng)因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么贵州海拔高度是多少，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而(ér)不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的(de)是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看(kàn贵州海拔高度是多少)，排名(míng)第(dì)一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家(jiā)相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的(de)18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业(yè)公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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