财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的(de)淄博烧烤一(yī)定(dìng)程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来看，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外资(zī)两大阵营的(de)分化(huà)明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮(liàng)色。民生(shēng)证券(quàn)王(wáng)言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下游场景逐步复(fù)苏，叠(dié)加(jiā)成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头(tóu)弱势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强(qiáng)争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市场表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶段低点迄今股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海(hǎi)的(de)力波(bō)、福(fú)建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河、重庆的山城、四(sì)川的(de)蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南(nán)的金(jīn)星(xīng)、陕西的(de)汉(hàn)斯等，几乎(hū)每(měi)座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场(chǎng)份(fèn)额分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布的(de)研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的具(jù)体市场份(fèn)额(é)，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水平(píng)，市(shì)场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼(yú)”的(de)市场趋势不变，经过一段时(shí)间的(de)此消彼长，持续(xù)多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年(nián)的营业利润增(zēng)长将低于去年的水平，研(yán)报指出(chū)重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯在华(huá)运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在中(zhōng)国多个地(dì)区(qū)的销(xiāo)售权(quán)划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价 占(zhàn)据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化。此(cǐ)前(qián)多年，高端啤酒市(shì)场主要由(yóu)外资啤酒百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜力(lì)等(děng)品牌牢(láo)牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销(xiāo)大江南(nán)北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主要材(cái)料；下游终端议价(jià)能力(lì)较(jiào)强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施(shī)提价举(jǔ)措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端(duān)化(huà)进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提(tí)价(jià)，近几年时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯(bó)等主流厂商纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售(shòu)价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已经整(zhěng)体进(jìn)入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续(xù)突(tū)破价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐发(fā)力 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元(yuán)级产品上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年(nián)之旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高(gāo)端(duān)产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产(chǎn)品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研(yán)报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档(dàng)高端齐发(f无可厚非是什么意思ā)力(lì)，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借(jiè)助桶啤、白啤等高(gāo)端产品放量，带动(dòng)整体(tǐ)产品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全年业绩(jì)将(jiāng)维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如虎(hǔ)添(tiān)翼(yì) 但目(mù)前(qián)主要销量来自中低(dī)端(duān)产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜力(lì)中国正式完成交割。1863年创(chuàng)立(lì)于(yú)荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家(jiā)酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而(ér)收(shōu)购方(fāng)华润啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算(suàn)也才30岁，借此拓(tuò)展高端市(shì)场。华鑫(xīn)证券指出，华(huá)润啤酒高端(duān)及超高端产品(pǐn)仅(jǐn)占其收(shōu)入占(zhàn)比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济(jì)型产品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认(rè无可厚非是什么意思n)知度或(huò)接受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司提(tí)价空间较大(dà)，高端(duān)化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近(jìn)几年风光不在(zài)。不仅销售范围(wéi)收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和(hé)青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发(fā)，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同(tóng)比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人(rén)士(shì)认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈的(de)秘诀，是高(gāo)端新品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营销(xiāo)，以及旗(qí)下燕(yàn)京(jīng)酒號社区(qū)小(xiǎo)酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的(de)落地生根。中邮(yóu)证券(quàn)分(fēn)析(xī)师蔡雪昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销(xiāo)量同(tóng)增(zēng)约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持(chí)续(xù)开拓市场，推动(dòng)整体(tǐ)销(xiāo)量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君(jūn)食品点(diǎn)评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本(běn)优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间(jiān)，且目前行业格(gé)局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成(chéng)为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 无可厚非是什么意思