财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从美国总统奥巴马几岁(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(美国总统奥巴马几岁jī)金(jīn)经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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