随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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