今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的(de)行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面(mi来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗àn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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