编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度镇关西是谁，镇关西是谁打死的，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是(shì)镇关西是谁，镇关西是谁打死的我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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