随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuìa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸trong>权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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