射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游市(shì)场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到(dào)资(zī)本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上市(shì)前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价(jià)仍略(lüè)低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智能手机(jī)增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资(zī)方

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应(yīng)用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物(wù)联网，客户(hù)包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点tài)，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规(guī)模(mó)效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的(de)情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资(zī)之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息(xī)显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当前(qián)的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续(xù)加注的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于手机(jī)领域。当前，智能(néng)手机出货量的(de)大幅(fú)下降，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业(yè)绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括(kuò)慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前端市(shì)场规模与2021年(nián)的市(shì)场相(xiāng)差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的(de)温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有(yǒu)着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多(duō)家射频芯片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的(de)射频芯(xīn)片(piàn)外，其(qí)还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片(piàn)红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷(juǎn)价格，进一步压低了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有9家射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯(xīn)片(piàn)测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广州研(yán)发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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