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怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯（编辑若(ruò)宇）黄(huáng)金现(xiàn)货价格本周四(sì)一度冲上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高(gāo)。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌(pái)老凤(fèng)祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以来股(gǔ)价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多投资(zī)者的(de)目光。国泰君安刘越男等人在4月23日(rì)研报(bào)中表(biǎo)示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优于预期，根(gēn)据行业数据，1-2月同期高(gāo)基数下黄(huáng)金珠宝销售表现亮眼；3月后逐(zhú)步进入(rù)Q2同期(qī)低基数，金(jīn)银珠(zhū)宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一(yī)，金价(jià)稳步上(shàng)行(xíng)预(yù)期提振长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端(duān)消费者黄金投(tóu)资保值需求及加盟(méng)商补(bǔ)货需求有望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显(xiǎn)著回补(bǔ)，同店(diàn)开店(diàn)有望匹配释放(fàng)，长三角(jiǎo)地(dì)区表现尤其(qí)值得期待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打(dǎ)开利润(rùn)弹性。

　　关(guān)于黄金(jīn)珠宝板块(kuài)行(xíng)情的可持续(xù)性，德邦证券郑(zhèng)澄怀在5月5日研报中分析，从国际(jì)金价(jià)来看，全(quán)球地缘政治的不确定性、美国经(jīng)济衰退(tuì)的不确定性等因素均有望对金价形成长期支(zhī)撑(chēng)。从(cóng)国内(nèi)消费复苏(sū)的节奏来(lái)看，预(yù)计今年三(sān)四季(jì)度婚庆旺季将持(chí)续释(shì)放消费需求。

　　长期来(lái)看，龙头(tóu)公司有望凭(píng)借精准(zhǔn)的产(chǎn)品定位，创新性的产品设计，以及(jí)积极的(de)渠道扩张策(cè)略下，持(chí)续提升市场占有(yǒu)率，平(píng)稳(wěn)兑现(xiàn)业(yè)绩(jì)增(zēng)长。当前(qián)黄金(jīn)珠宝板块估值基本处于历史中枢(shū)水平，仍具有(yǒu)较大的(de)投资吸引力。

　　中国银河证券(quàn)研究院(yuàn)甄唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场(chǎng)规模未来(lái)将稳(wěn)步上升，将在(zài)2024年超(chāo)过90万亿元，年(nián)复合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增(zēng)长速度(dù)更快，年复合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中国金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝行业(yè)中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预计未来5年也将保持(chí)6％的(de)增速。

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　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业链来(lái)看，主要包括上游黄金、钻石等原材料供应，中游的制造设(shè)计及(jí)下游(yóu)的终端零(líng)售(shòu)环节，其中(zhōng)下游(yóu)环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下游零(líng)售环节同(tóng)样拥有较高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高(gāo)毛利率水(shuǐ)平(píng)，产业链附(fù)加值高(gāo)，相(xiāng)关企业通过强势的渠(qú)道建设(shè)以提高市场(chǎng)份额，可以获得(dé)更加优化的盈(yíng)利(lì)表现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来(lái)看(kàn)，截至2022年(nián)，中国(guó)金银珠(zhū)宝(bǎo)行业市占率前十(shí)的集(jí)团(tuán)中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路易·威登集团(tuán)外其余8个均为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部公司周大福、老凤祥(xiáng)、豫园股份(fèn)在2022年(nián)的市占(zhàn)率(lǜ)分别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的(de)CR10不断提升，于2021年超(chāo)过了30％。